刚刚！A股大反攻！主要指数全线翻红！3月27日，全面覆盖黄金
、稀土、铜铝等有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）场内涨幅盘中上探2.41%
，现涨2.01%。

　　成份股方面，云南锗业 、永兴材料
、盛新锂能3股涨停 ，国城矿业涨超7%
，中矿资源、赣锋锂业 、赤峰黄金
、中国稀土等个股跟涨
。

　　资金面上，截至发稿 ，有色金属板块获主力资金净流入103.28亿元
，板块吸金额高居31个申万一级行业首位！

　　消息面上，美国总统特朗普将空袭伊朗能源设施时间再推迟10天 ，但他否认急于达成协议
，称美军将继续轰炸伊朗。如果美伊达成“正确的协议
”，霍尔木兹海峡将会开放 。他还表示 ，伊朗允许10艘油轮通行霍尔木兹海峡
，以此作为一份“礼物”
。

　　或由于特朗普称再推迟10天打击伊朗发电厂，国际油价剧震 ，布伦特原油期货跌幅扩大至1%，现货黄金走高
，当前在4400美元/盎司上方。

　　招银研究表示，黄金后续走势 ，高度依赖美伊战争的演变
，可分三种场景推演：

　　场景一：海峡封锁长期化 。若冲突升级且霍尔木兹海峡被长期封锁，油价将持续飙升 ，可能引发类似20世纪70年代的滞胀担忧
，甚至动摇市场对美国财政信用的信心
。在此情况下，黄金在经历短期的紧缩冲击后 ，将因“卖出美国+抗滞胀 ”属性迎来做多机会。

　　场景二：美方主导速战速决 。若美方迅速掌握主导权
，或美伊双方较快达成停火，油价有望冲高回落
。届时加息预期将得到修正。黄金有望摆脱当前的下跌走势 ，回到温和上涨的原有轨道 。

　　场景三：只胀不滞
。若高油价仅推升了通胀
，但美国经济展现韧性（类似2022年俄乌冲突），市场将继续交易加息预期 ，黄金大概率步入下跌信道。

　　综合来说，短期市场正在定价最为确定的通胀交易
，黄金的下跌风险仍在释放 。中期需关注战争演变时长以及对经济的影响，未来油价高企是否会对经济形成“滞
”的冲击 ，这是决定黄金能否反转的关键。

　　申银万国期货表示
，从中长期来看，贵金属价格中枢将持续上移
。一方面地缘政治风险中枢抬升 ，全球政治经济秩序重构仍在持续；另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧
，同时特朗普频繁干预美联储独立性，因此去美元化进程将持续推进 ，全球央行也将持续增加黄金储备。总体而言
，黄金的长期上行趋势不变 。

　　【有色风口已至，“超级周期”势不可挡】

　　有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140 ，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝 、黄金
、稀土、锂等行业
，涵盖贵金属（避险） 、战略金属（成长）
、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情
。同时 ，该ETF是融资融券标的，是一键布局有色金属板块的高效工具。

　　截至2月底
，有色ETF华宝（159876）最新规模24.27亿元，近1个月日均成交额超1亿元 ，在全市场跟踪同标的指数的三只ETF产品中
，规模、流动性均居首位 。

　　注：有色ETF华宝（159876）此前的场内简称是有色龙头ETF
。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资 ，高度注意仓位和风险管理 。

　　风险提示：有色ETF华宝被动跟踪中证有色金属指数
，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13 ，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2021年
，35.89%；2022年，-19.22%；2023年 ，-10.43%；2024年
，2.96%；2025年，91.67% ，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现
。本文中指数成份股仅作展示
，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险 ，适宜平衡型（C3）及以上的投资者
，适当性匹配意见请以销售机构为准 。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股 、评论、预测
、图表、指标 、理论
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，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证
，基金投资须谨慎 。